Bank of America Metal Araştırmaları Başkanı Michael Widmer, raporda altının önemli bir hedge ve temel getiri aracı olmaya devam edeceğini vurguladı. Banka, 2026 yılında ortalama altın fiyatının ons başına 4 bin 538 dolara ulaşacağını ve 5 bin dolarlık kritik seviyeyi test etme potansiyelinin bulunduğunu öngörüyor. Bu durumu etkileyen faktörler arasında altın arzındaki daralma, artan üretim maliyetleri ve güçlü yatırım talebi yer alıyor.
Raporda özellikle, gümüşün yukarı yönlü potansiyelinin altından çok daha yüksek olduğu vurgulanıyor. Widmer, mevcut altın-gümüş oranının yaklaşık 59:1 olduğunu, tarihsel olarak ise bu oranın 2011’de 32:1 ve 1980’de 14:1 gibi aşırı düşük seviyelere indiğini belirtti. Oranın bu tarihsel düşük seviyelere dönmesi halinde gümüş fiyatının ons başına 135 ila 309 dolar arasında yükselebileceği ifade ediliyor. Bu kayda değer değer artış potansiyeli, daha yüksek risk almaya istekli yatırımcılar için gümüşü oldukça cazip kılıyor.
Bank of America, gümüşün altından daha iyi performans göstermesine yönelik öngörülerini şu şekilde açıklıyor:
"Mevcut 60:1 oranı, uzun vadeli tarihsel ortalamanın oldukça üzerinde ve yüksek bir seviyede bulunuyor. Tarihsel veriler, değerli metallerin büyük boğa piyasalarında, gümüşün daha yüksek volatilitesi ve daha küçük piyasa değeri nedeniyle genellikle altından çok daha iyi performans gösterdiğini ve bunun oranlarda keskin bir daralmaya yol açtığını ortaya koyuyor. Tarihsel oran seviyelerine doğru gerçekleşecek ortalama geri dönüş, gümüşün hızlı büyüme potansiyelinin matematiksel temelini oluşturuyor.
Gümüş, altınla benzer finansal güvenli liman özelliklerine sahip olmasının yanı sıra, fotovoltaik ve elektronik gibi endüstriyel alanlarda da yaygın olarak kullanılıyor. Yeşil enerjiye geçiş ve küresel imalat sektöründe potansiyel bir toparlanma ile endüstriyel talepte yaşanacak artış, gümüş fiyatlarına ek destek sağlayarak 'finansal + endüstriyel' çift motorlu bir ivme yaratacaktır.
Altına yatırım talebi (özellikle yatırım fonları ve ETF'ler) belirgin şekilde toparlanmış olsa da, gümüş piyasasındaki pozisyonlama halen nispeten zayıf. Piyasa duyarlılığı değerli metallere yöneldiğinde, gümüşe sermaye girişleri büyüme etkisini artırabilir ve hızlı bir fiyat yükselişini tetikleyebilir.
Bank of America, platin ve paladyum dahil tüm değerli metal sektörüne olumlu bakıyor. Böyle geniş kapsamlı bir yükseliş trendinde, tarihsel performans genellikle 'altının öncü olduğu, ardından gümüşün hızla ivme kazandığı' bir model izliyor."
Banka, Kuzey Amerika'nın önde gelen altın madencilerinin 2026'da üretimlerinin yüzde 2 azalacağını, ortalama toplam sürdürülebilir maliyetlerin (AISC) yüzde 3 artışla ons başına yaklaşık 1.600 dolara çıkacağını ve bunun da fiyatlar için temel destek sağlayacağını tahmin ediyor.
Widmer, yatırım talebindeki sadece yüzde 14'lük bir artışın altın fiyatını 5.000 dolara çıkarabileceğini belirtti. Şu anda, profesyonel yatırımcılardaki (örneğin, yüksek net değerli bireyler) altın tahsisi sadece yaklaşık yüzde 0,5 seviyesinde olup, modelde optimize edilmiş yüzde 30 seviyesinin oldukça altında bulunuyor. Bu durum, altın portföylerindeki miktarın artırılması için önemli bir alan olduğunu gösteriyor.
Analistler, merkez bankalarının altın rezervlerinin ABD Hazine tahvillerine göre daha fazla olduğunu, ancak ortalama altın payının yalnızca yaklaşık yüzde 15 seviyesinde kaldığını ifade etti. Bank of America'nın modelleri, ortalama altın tahsisatının yüzde 30'a yükseltilmesinin rezerv varlıklarının tam anlamıyla optimize edilmesini sağlayacağını ve bunun da merkez bankalarının altın alımlarını sürdürebileceğine işaret ettiğini gösteriyor.
